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农林牧渔行业:猪价持续上涨 继续推荐养殖链投资机会

[2019-09-24 13:54:49] 来源:天风证券 【】 评论:0

   1、生猪养殖板块:猪价持续高位,且有望继续走高,上市公司迎来盈利加速释放期。

  1)产能深度去化导致价格持续走高,养殖盈利高企。8 月能繁母猪降幅再创历史新高,据农业农村部数据,8 月份能繁母猪存栏数据,环比降 9.1%,同比降 37.4%;且有望继续去化,意味着未来 1-2 年猪价均呈现出上涨趋势。9 月 21 日,全国生猪出栏均价 28.35 元/公斤,较 9 月 1 日再度上涨 1.2 元/公斤,涨幅 4.4%。按照当前价格,头均肥猪盈利约 1300-1500 元左右,我们预计生猪价格仍将持续上涨,预计 2020年生猪出栏均价有望逼近 30 元/公斤,育肥猪头均盈利有望达到甚至突破 1500 元/头。

  2)大型养殖集团能繁母猪有望逆势增加。二季度多家上市公司种猪产能已企稳回升,随着疫情逐步趋稳,预计疫情冲击有望减弱;此外,上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例,以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计,各公司能繁母猪存栏有望持续走高,并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。

  3)我们认为,未来 2-3 年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段,重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等,养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等。

  2、动物疫苗板块:非瘟疫苗大单品预期,疫苗板块配置价值彰显。从行业趋势来看,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。此外,农科院披露疫苗即将进入临床试验,进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。标的上,首选中牧股份、生物股份、普莱柯,其次瀚叶股份(建议关注)、瑞普生物、金河生物等。

  3、肉鸡养殖板块:猪肉缺口孰来补?

  本周主产区毛鸡均价 10.56 元/公斤,较上周上涨 5.18%;鸡肉产品综合售价 12.70元/公斤,较上周微涨 0.79%;鸡苗均价 9.70 元/羽,较上周上涨 14.39%。。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!1)白羽肉鸡板块,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、立华股份;3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。