首页
会员登录
免费注册
联系我们
X

Q Q:2127933951

短信:15311168815

邮箱:kefu@365invest.cn

总机:+861056292003 62960939

地址:北京市信息路12号中关村发展大厦D区一层

邮编:100085

  
首页>企业投资融资 > 中介机构 > 正文

央行连续四日注入大额流动性

——资金市场依然喊渴

[2016-01-22 17:09:44] 来源: 【】 评论:0

    资金市场依然喊渴

    即便央行提前做好预期管理,并连续四日注入大额流动性,但国内资金市场依然喊渴,上证所1日国债回购利率一度飙升至6.5%,不过此前大涨的银行间利率则涨跌各现。

    1月21日上午,中国人民银行通过传统的公开市场操作,分别进行了1100亿元7天逆回购和2900亿元28天逆回购操作,单日注资4000亿元,创下近三年来新高。下午,央行首先宣布分支行对地方法人金融机构进行了SLF(常备借贷便利)操作,按需足额提供了流动性,但并未具体公布金额;之后,央行又公布对20家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共3525亿元。

    也就是说,即便不考虑SLF操作,央行21日已向市场注资7525亿元。

    春节前现金需求增加

    本周的前几天,央行同样在大举注资:18日投放550亿元3天期SLO(短期流动性调节工具);19日800亿元7天逆回购、750亿元28天逆回购、4100亿元MLF、800亿元3个月国库定存;20日操作1500亿元6天期SLO。

    由此计算,本周以来四个交易日,央行先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等方式,实现资金投放16025亿元,净投放13075亿元。

    不过,市场依然喊渴,尤其是20日,多个资金需求都未能得到满足。

    那么,为何在央行大举提供流动性后,市场依然缺钱呢?

    民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖21日下午发布的研报指出,近期资金紧张主要有五大原因。

    一是外汇占款持续流出:去年四季度央行口径外汇占款下降1.3万亿元,1月预估下降6000亿-8000亿元,累计下降近2万亿元。二是1月一般有财政缴款,具体金额历年情况波动较大,上缴量大约在2000亿-6000亿元。三是春节社会公众对现金的需求增加,预估规模在1.5万亿元左右。四是货币宽松力度低于预期,资金缺口可能达2万亿元。五是票据监管削弱了中小行利用票据向大行融资的能力。

    资金面难言松弛

    此外,市场似乎更关心降准,因为央行提供的流动性,都还是需要银行付出成本的,均有一定的利率。

    对此,央行研究局首席经济学家马骏称,央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模,安排6000亿元以上的资金予以支持,有替代降准作用的含义。马骏还表示,如果过度采用降准的措施,可能导致对短期利率过大的下行压力,不利于稳定资本流动和汇率。

    这似乎在一定程度上降低了降准的可能性。

    对于后续流动性操作,国信证券(002736,股吧)固定收益分析师董德志团队发表研报认为,剩余部分需要用28天的公开市场逆回购补充,而预计补充规模需要达到2.4万亿元。降准的时间点可能在3月底或4月初。

    李奇霖也指出,央行短期货币流动性投放工具能够很好地平抑短期流动性,但外汇占款流失的是长期限低成本流动性,这意味着节后资金面也不一定就会松弛。因此,考虑到其下降的累积效应,降准的必要性越来越高。